The impact of investors' emotions on economic variables using the index of investors' emotional behavior in Tehran Stock Exchange

Document Type : Original Article

Authors

1 Master's degree in financial management, Shahid Chamran University of Ahvaz, Ahvaz, Iran

2 Professor, Department of Management, Shahid Chamran University of Ahvaz, Ahvaz, Iran

Abstract

The investor's sentiments by influencing the expected rate of return and his attitude, will lead to an overreaction to the future of the market and will have a significant impact on the pricing of traded assets in the stock market and future profits and losses. Investigating the emotional behavior of investors allows us to get familiar with the behavior of investors by correctly measuring the emotions of investors at each stage of the market, and by examining the variables that affect it, we can predict this behavior in the future and make the right decision about the market and prices. Various criteria have been presented and used to measure the emotional behavior of investors, and each criterion has its own advantages and disadvantages. In this study, a six-fold composite index has been used in accordance with the state of the country's stock market and its limitations, and it has been measured on a monthly basis. This index has been calculated using the basic component analysis method in EVIEWS software. In this study, the effectiveness of the aforementioned index of four economic variables has also been studied using regression analysis of the ARDL model, the results of which are the negative effects of liquidity volume, operational and capital balance, and interest rate on the emotional behavior of investors, and the lack of effect of interest rate without risk on the behavior Investors' feelings are evident in Tehran Stock Exchange.

Keywords


Smiley face

اصغری، عباسیان فریدونی، نسل موسوی. (1399). تأثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر درجه نقدشوندگی بازار سهام. پیشرفت‌های حسابداری، 12(1)، 1-27.‎
پایتختی اسکوئی، سیدعلی و طبقچی اکبری، لاله،1392،تورم و حجم نقدینگی در اقتصاد ایران، دومین کنفرانس بین المللی مدیریت، کارآفرینی و توسعه اقتصادی،قم
تقوی، امیر، پهلوانی، مصیب. (1397). پس‌انداز، سرمایه‌گذاری و رشد اقتصادی در ایران: نتایج روش ARDL، رویکرد همجمعی با لحاظ شکست ساختاری. فصلنامه مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 7(25)، 201-225.‎
توحیدی، محمد.(1399). استخراج شاخص ترکیبی گرایش احساسی در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه مدیریت دارایی و تامین مالی. دوره 8، شماره 2(29 پیاپی)، 49-68
حیدرپور، ف.، فرزانه، تاری وردی، یداله، محرابی. (1392). تاثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر بازده سهام. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 6(شماره 1 (پیاپی 17))، 1-13.‎
رستمی‌جاز، تاری‌وردی، ‌یداله، یعقوب‌نژاد. (1398). تاثیر گرایش احساسی سرمایه‌گذاران و عوامل صرف ریسک بر ارزشیابی سهام. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 39(10)، 91-111.‎
رنجبر، همایون، طیبی، سید کمیل، خوش اخلاق، رحمان. (1385). تاثیر آزادسازی تجاری بر الگوی تخصیص واردات کشور. پژوهشهای اقتصادی ایران، 8(28)، 15-37.‎
صادقی‌شریف، سیدجلال؛ عسکری‌نژاد امیری، علی(1394). کارایی بازار. راهبرد توسعه، پاییز 1395، شماره 47، صفحه 42 تا 71
صمدی، سعید (1385). بررسی رابطه متغیرهای کلان اقتصادی با شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار ایران. ویژه‌نامه مدیریت و حسابداری، شماره 40
طهماسبی، بهمن؛ جعفری صمیمی، احمد؛ فرجادی، غلامعلی. "بررسی اثر صادرات غیرنفتی بر نرخ ارز حقیقی در ایران"، نشریه اقتصاد مالی (اقتصاد مالی و توسعه)، بهار 1393 - شماره 26 از صفحه 53 تا 76(
عباسی موصلو، خلیل، سارنج، تهرانی، ندیری. (1398). بررسی رابطه معامله‌گری اخلالی و بازده سهم در بازار سهام ایران. نشریه چشم انداز مدیریت مالی، 9(25)، 77-99.‎
فتحی، زاداله، امیرحسینی، احمدی‌نیا، حامد. (1391). مروری بر مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای با نگرش بر مدل‌های اقتصادی نوین مبتنی بر آن. مجله اقتصادی-ماهنامه بررسی مسایل و سیاستهای اقتصادی، 12(7)، 27-46.‎
فدایی نژاد، اسماعیل، رضا فراهانی. "اثرات متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران." اقتصاد مالی 11.39 (1396): 1-26.‎
گجراتی، دامودار(۱۳۸۷). "اقتصاد سنجی" ، ترجمه حمید ابریشمی، جلد دوم، چاپ پنجم، تهران، انتشارات دانشگاه تهران
مساح، محمد. (1388). «بنیادهای اقتصادی در بازار ارز»، چاپ دوم، چالش، تهران، پاییز1388
مومنی، علیرضا؛ رضایی قلعه، زهره(1397). تاثیر عوامل اقتصادی بر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران. پنجمین کنفرانس ملی پژوهشهای کاربردی در مدیریت و حسابداری
هاشمی، صادقی، سروش‌یار، ‌افسانه. (2010). ارزیابی نقش کیفیت سود بر الگو، شیوه تأمین مالی و کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 6(2)، 116-137.‎
 
Al-Tamimi, H. A. H., Alwan, A. A., & Abdel Rahman, A. A. (2011). Factors affecting stock prices in the UAE financial markets. Journal of transnational management16(1), 3-19.
Apergis, N., Cooray, A., & Rehman, M. U. (2018). Do energy prices affect US investor sentiment? Journal of Behavioral Finance19(2), 125-140.
Baker, M., & Stein, J. C. (2004). Market liquidity as a sentiment indicator. Journal of financial Markets7(3), 271-299.
Baker, M., & Wurgler, J. (2006). Investor sentiment and the cross‐section of stock returns. The journal of Finance61(4), 1645-1680.
Baker, M., & Wurgler, J. (2007). Investor sentiment in the stock market. Journal of economic perspectives21(2), 129-152.
Carassus, L., & Rásonyi, M. (2020). Risk-neutral pricing for arbitrage pricing theory. Journal of Optimization Theory and Applications186(1), 248-263.
Cheema, M. A., Man, Y., & Szulczyk, K. R. (2020). Does investor sentiment predict the near‐term returns of the Chinese stock market?. International Review of Finance20(1), 225-233.
Chen, W. J. (2013). Can corporate governance mitigate the adverse impact of investor sentiment on corporate investment decisions? Evidence from Taiwan. Asian Journal of Finance & Accounting5(2), 101.
Da, Z., Engelberg, J., & Gao, P. (2015). The sum of all FEARS investor sentiment and asset prices. The Review of Financial Studies28(1), 1-32.
De Long, J. B., Shleifer, A., Summers, L. H., & Waldmann, R. J. (1990). Noise trader risk in financial markets. Journal of political Economy98(4), 703-738.
Dergiades, T. (2012). Do investors’ sentiment dynamics affect stock returns? Evidence from the US economy. Economics Letters116(3), 404-407.
Ding, Z., Liu, Z., Zhang, Y., & Long, R. (2017). The contagion effect of international crude oil price fluctuations on Chinese stock market investor sentiment. Applied energy187, 27-36.
Enders, W. A. L. T. E. R. (2004). Applied Econometric Time Series. “2th ed”. New York (US): University of Alabama.
Lemmon, M., & Portniaguina, E. (2006). Consumer confidence and asset prices: Some empirical evidence. The Review of Financial Studies19(4), 1499-1529.
Rjoub, H., Türsoy, T., & Günsel, N. (2009). The effects of macroeconomic factors on stock returns: Istanbul Stock Market. Studies in Economics and Finance.
Sarwar, A., & Afaf, G. (2016). A comparison between psychological and economic factors affecting individual investor’s decision-making behavior. Cogent Business & Management3(1), 1232907.
Zhang, B. (2019). Economic policy uncertainty and investor sentiment: Linear and nonlinear causality analysis. Applied Economics Letters26(15), 1264-1268.