بررسی تأثیر ویژگی های مدیریت بر ریسک ریزش قیمت سهام؛ با تأکید بر روش های داده کاوی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دکتری مدیریت مالی، پردیس بین الملل کیش، دانشگاه تهران، تهران، ایران.

2 استاد، گروه مدیریت صنعتی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه تهران، تهران، ایران.

چکیده

مدیران برای آن که بتوانند در سمت خود کارا و موفق باشند، باید از نظر ویژگی­های شخصیتی با شغل خود انطباق داشته باشند. به منظور بررسی موضوع مطالعه، اطلاعات مالی ۱۶۵ شرکت پذیرفته شده در بورس تهران برای دوره زمانی ۱۳۸۶ تا ۱۳۹۶، از مدل رگرسیون چندگانه با استفاده از الگوی داده‎های ­ترکیبی و از روش­های داده­­کاوی شامل الگوریتم­ شبکه­های عصبی و درخت تصمیم استفاده شد.یافته‌های پژوهش نشان می­دهد که براساس شبکه­های عصبی صرفاً کوته­بینی و ثبات مدیریت تأثیری معنادار بر ریزش قیمت سهام داشته­­اند. بیشترین تأثیرگذاری بر ریزش قیمت سهام براساس معیار چولگی منفی سهام مربوط به متغیرهای اهرم ­مالی، نسبت ارزش بازار به ارزش­ دفتری و رقابت­ در بازار محصولات بوده و برمبنای معیار نوسان بازده سهام مربوط به اهرم مالی، نرخ بازده دارایی­ها و ریسک بازده سهام است. براساس چولگی منفی سهام؛متغیر­های ریسک بازده سهام، کوته­بینی مدیریت و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری دارای بیشترین تأثیرگذاری بوده و براساس معیار نوسان بازده سهام؛ متغیرهای ریسک بازده­سهام، نرخ بازده دارایی­ها و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری بیشترین تأثیرگذاری را داشته­اند.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Investigating the effect of Management Characteristics on Stock Price Crash Risk; With Emphasis on Data Mining Methods

نویسندگان [English]

  • afsaneh delshad 1
  • ali mohaghar 2
1 PhD in Financial Management, International Campus-Kish Island, Tehran University, Kish, Iran.
2 Professor, department of industrial management, faculty of management and accounting, Tehran University, Tehran, Iran.
چکیده [English]

Managers to become effective and successful in position must adapt to their job in terms of personality characteristics. For this purpose, the data of 165 firms listed in Tehran Stock Exchange for the period of 2007 to 2017 were extracted, the method to test the hypothesis was a multiple regression model and has been used a combined data model and data mining methods including neural network algorithm and decision tree. The research findings show that based on neural networks only myopia and management stability there is a significant effect on stock price crash and effect of other characteristics was not significant. The biggest effect on stock price crash based on stock negative skewness criteria was respectively related to the variables of financial leverage, the ratio of market value to book value and competition in the product market and based on volatility of stock returns criteria was related to financial leverage, return on assets and risk of return on equity. Also based on decision tree management myopia only had a significant effect on stock price crash. Based on negative skewness of stocks; stock return risk variables, management myopia and the ratio of market value to book value are respectively the biggest effect and based on volatility of stock returns criteria, the variables of stock return risk, return on assets and market value to book value ratio respectively have the most impact. Further on suggested would be considered the effect of manager’s personality characteristics on decision making of capital market stakeholders and by enactment applicable laws, consider the merit of appointing managers.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Management Characteristics
  • Stock Price Crash Risk
  • Behavioral Finance
  • Bias

مراجع

بشکوه، مهدی؛ کشاورز، فاطمه (۱۳۹۷)، بیش­اطمینانی مدیران و ریسک سقوط ­قیمت سهام، راهبرد مدیریت مالی، دوره ۶، شماره ۲: ۲۱۷ ـ ۱۹۲.‎
تهرانی، رضا؛ دلشاد، افسانه (۱۳۹۷)، بررسی تأثیرکوته­بینی مدیران بر عملکرد مالی آتی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس ‌اوراق‌ بهادار تهران، فصلنامه پژوهش حسابداری، دوره ۸، شماره ۲: ۴۶ ـ ۲۳.
خدارحمی، بهروز؛ فروغ­نژاد، حیدر؛ شریفی، محمدجواد؛ طالبی، علیرضا (۱۳۹۵)، تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مدیریت دارایی و تأمین مالی، دوره ۴، شماره ۳: ‌۵۸ ـ ۳۹.
دارابی، رویا؛ زارعی، علی (۱۳۹۶)، تأثیر بیش ­اطمینانی مدیریت بر ریسک سقوط قیمت سهام: با تأکید بر نقش تعدیل‌کنندگی محافظه‌کاری حسابداری، دانش حسابداری مالی،  دوره ۴، شماره ۱: ۱۳۹ ـ ۱۲۱.‎
دلشاد، افسانه، صادقی شریف، سید جلال (۱۳۹۷)، بررسی واکنش بازار سرمایه به کوته‎­بینی مدیران در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس ‌اوراق‌ بهادار تهران، تحقیقات مالی، دوره ۲۰، شماره ۱: ۱۰۶ ـ ۹۱.
راعی، رضا؛ تلنگی، احمد (۱۳۸۳)، مدیریت سرمایه­گذاری پیشرفته، تهران: سازمان مطالعه و تدوین کتب علوم انسانی (سمت).
محمدی، سجاد؛ صالحی، اله­کرم (۱۳۹۶)، بررسی رابطه بین توانایی مدیریت با کارایی سرمایه‌گذاری و ریسک کاهش قیمت سهام، پیشرفت­های حسابداری، دوره ۹، شماره ۲: ۱۱۹ ـ ۹۳.
Adams, R, & Gray, S, & Nowland, J. (2010). Is there a business case for female directors? Evidence from the market reaction to all new director appointments, Paper presented at Australasian Finance & Banking conference, working paper, City University of Hong Kong, 1-23.
Ahmadi, A, & Nakaa, N, & Bouri, A. (2018). Chief executive officer attributes, board structures, gender diversity & firm performance among French CAC 40 listed firm, Research in International Business and Finance, 44(5), 218–226.
Anderson, T.W, & Hsiao, C. (1982). Formulation and estimation of dynamic models using panel data, Journal of Econometrics, 18(1), 47-82.
Assenga, M.P, & Aly, D & Hussainey, K.H. (2018). The impact of board characteristics on the financial performance of Tanzanian firms, Journal of Business in Society, 18(6), 1089-1106.
Basu, S. (1997). The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings, Journal of accounting & economics, 24(1), 3-37.
Beshkooh, M, & Keshavarz, F. (2018). The relationship between the managerial overconfidence and stock price crash risk in firms listed in Tehran Stock Exchange, Financial Management Strategy, 6(2), 192-217, (In Persian).
Chang, H, & Ishida, S, & Kochiyama, T. (2018). Evaluation of managerial ability in Japanese setting, The Japanese accounting review, forthcoming, Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3185621.
Chen, G, & Crossland, C, & Luo, S. (2015). Making the same mistake all over again: CEO overconfidence and corporate resistance to corrective feedback, Strategic Management Journal, 36(10), 1513-1535.
Chintrakarn, P, & Jiraporn, P, & et al. (2016). Do co-opted directors mitigate managerial myopia? Evidence from R&D investments, Finance Research Letters, 17, 285-289.
Conyon, M. J, & He, L. (2017). Firm performance and boardroom gender diversity: A quintile regression approach, Journal of Business Research, 79(12), 198-211.
Darabi, R, & zareie, A. (2017). Impact of overconfidence management on the crash risk of stock price: Emphasizing on the mediating role of accounting conservatism, Empirical Research of financial accounting, 4(1), 121-139, (In Persian).
Delshad, A, & Sadeqi Sharif, S.J. (2018). Investigating the reaction of capital market on managerial myopia in companies listed on Tehran Stock Exchange, Financial Research Journal, 20(2), 91-106, (In Persian).
Demerjian, P, & Lev, B, & MacVay, S. (2012). Quantifying managerial ability: A new measure and validity test, Management Science, 58(7), 1229-1248.
Du, X. (2019). Corporate environmental performance, accounting conservatism and stock price crash risk: Evidence from China, China Accounting and Finance Review, 20(1), 1-43.
Elmagrhi, M. H, & Ntim, C. G, & Malagila, J, & Fosu, S, & Tunyi, A. A. (2018). Trustee board diversity, governance mechanisms, capital structure and performance in UK charities. Corporate Governance, the International Journal of Business in Society, 18(3), 478-508.
He, Y, & Chen, C, & Hu, Y. (2019). Managerial overconfidence, internal financing, and investment efficiency: evidence from China, Research in International Business and Finance, 47, 501-510.
Hamdan, A. M. (2017). The role of accounting conservatism in the relationship between ownership structure and firm performance, International Journal of Critical Accounting, 9 (5-6), 524-539.
Huang, X. S, & Sun, L. (2017). Managerial ability and real earnings management, Advances in accounting, 39(6), 91-104.
Indrawati, N, & Darlis, E, & Azhar, A.L. (2017). The accuracy of earning forecast analysis, information asymmetry and integrated reporting case of Indonesia, Jurnal Dinamika Akuntansi dan Bisnis, 4(1), 19-32.
Kang, R, & Zaheer, A. (2018). Determinants of alliance partner choice: Network distance, managerial incentives, and board monitoring, Strategic Management Journal, 39(10), 2745-2769.
Khodarahmi, B, & Foroughnejad, H, & Sharifi, M, & Talebi, A. (2016). The impact of information asymmetry on the future stock price crash risk of listed companies in the Tehran Stock Exchange, Journal of Asset Management and Financing, 41(3), 82-93.
Kim, J. B, & Wang, Z, & Zhang, L. (2016). CEO overconfidence and stock price crash risk, Contemporary Accounting Research, 33(4), 1720-1749.
Li, H. (2018). Unconditional accounting conservatism and real earnings management, International journal of financial research, 9(2), 203- 222.
Mandala, N, & Kaijage, E, & Aduda, J & Iraya, C. (2018). An empirical investigation of the relationship between board structure and performance of financial institutions in Kenya, Journal of Finance and Investment Analysis, 7(1), 37-57.
Mohammadi, S, & Salehi, A.K. (2017). Investigate the relationship between managerial ability with investment efficiency and Stock Price Crash Risk, Accounting Advances, 9(2), 93-119, (In Persian).
Park, S. Y, & Jung, H. (2017). The effect of managerial ability on future stock price crash risk: evidence from Korea, sustainability, 9(12): 2334.
Pearce, J.A, & Patel, P.C. (2018). Board of director efficacy and firm performance, Variability Long Range Planning, 51(6), 911-926.
Raei, R, & Talangi, A. (2008). Advanced investment management, Tehran: organization for researching and composing University Text books in Humanities (Samt), (In Persian).
Saeed, A, & Sameer, M. (2017). Impact of board gender diversity on dividend payments: evidence from some emerging economies, International Business Review, 26(6), 1100-1113.
Scherand, C.M, & Zechman, S.L. (2012). Executive overconfidence and the slippery slope to financial misreporting, Accounting and Economics, 53(2), 311-329.
Tanaka, M, & Bloom, N, & David, J. M, & Koga, M. (2018). Firm performance and macro forecast accuracy, National Bureau of Economic Research, No. w24776. DOI: 10.3386/w24776.
Tehrani, R, & Delshad, A. (2018). Investigation of managerial myopia on future financial performance in companies listed on Tehran Stock Exchange, Accounting Research, 8(2), 23-46, (In Persian).
Wang, C.W, & Chiu, W.C, & Tien, T.SH. (2018). Managerial ability and corporate investment opportunity, International Review of Financial Analysis, 57(c), 65-76.
Woudenberg, J. (2017). The Effect of CEO overconfidence on stock price crash risk, Financial Economics, Radboud University.
 
پژوهش‌های راهبردی بودجه و مالیه
دوره 1، شماره 1 - شماره پیاپی 1
فصلنامه بهار
اردیبهشت 1399
صفحه 93-128

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 06 خرداد 1398
  • تاریخ بازنگری: 15 آبان 1398
  • تاریخ پذیرش: 20 آبان 1398

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار