بررسی تأثیر فرضیه سیاسی بر سیاست‏ های تأمین مالی شرکت‏های پذیرفته‏‏ شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری حسابداری، گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و اقتصاد، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی،تهران، ایران.

2 کارشناسی ارشد حسابداری، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران.

3 دانشیار مالی، گروه حسابداری، دانشکده اقتصاد و مدیریت، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایران.

چکیده

در پژوهش حاضر، اثر فرضیه سیاسی بر سیاست‌های تأمین مالی موردبررسی قرار گرفت. به‌منظور آزمون فرضیه‌های پژوهش، داده‌های مربوط به 123 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1390 الی 1398 موردبررسی قرار گرفت. متغیرهای ریسک، تراکم سرمایه‌گذاری، اندازه، نسبت تمرکز و تراکم کارکنان به‌عنوان متغیرهای معرف هزینه‌های سیاسی و متغیرهای نسبت جمع بدهی‌های جاری به جمع دارایی‌ها، نسبت جمع بدهی‌های غیرجاری به جمع دارایی‌ها و نسبت جمع حقوق صاحبان سهام به جمع دارایی‌ها به‌عنوان معیارهای سیاست‌های تأمین مالی و متغیرهای نسبت دارایی‌های قابل وثیقه‌گذاری، فرصت‌های رشد و سودآوری به‌عنوان متغیرهای کنترلی در نظر گرفته شده است. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است با افزایش هزینه‌های سیاسی، تمایل شرکت‌ها به تأمین مالی از محل بدهی‌های کمتر شده و در مقابل، تأمین مالی از محل حقوق صاحبان سهام را ترجیح می‌دهند. در واقع یافته‌های پژوهش نشان داد بین هزینه‌های سیاسی و تأمین مالی از محل بدهی‌های جاری رابطه معنی‌داری وجود ندارد. همچنین، بین هزینه‌های سیاسی و تأمین مالی از محل بدهی‌های بلندمدت رابطه منفی و معنادار و بین هزینه‌های سیاسی و تأمین مالی از محل حقوق صاحبان سهام رابطه مستقیم و معنادار مشاهده گردید.

کلیدواژه‌ها

موضوعات


عنوان مقاله [English]

An Investigation on the Effect of Political Hypothesis on Corporate Financing Policies in Tehran Stock Exchange

نویسندگان [English]

  • Bahman Qaderi 1
  • Iman Nikookar Lise Roodi 2
  • Gholamreza Mansourfar 3
1 Islamic Azad University Science and Research Branch-Department of Accounting
2 Master of Accounting Qazvin Branch Islamic Azad University
3 Urmia University
چکیده [English]

Political Hypothesis (Political Costs) and Financing Policies

Bahman Qaderi , Gholamreza Mansourfar , Iman Nikookar Liseroodi

Abstract

This study examines the association between political hypothesis (political costs) and corporate financing decisions in a sample of 123 listed firms in Tehran Stock Exchange for the period 2011–2019. Political costs are measured by observable variables such as the risk, capital intensity, size, concentrate rate and employee intensity. Financing decisions are measured by total current liabilities to total assets, total non-current liabilities to total assets and total equity to total. In addition, tangibility, growth opportunities and profitability are entered to the model as control variables. Based on the structural equation modeling approach, our results demonstrate that firms with a high level of political costs increase the equity more than firms with a low level of political costs.



Keywords: Political Hypothesis, Political Costs, Political Connection, Financing Policies.

Keywords: Political Hypothesis, Political Costs, Political Connection, Financing Policies.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Political Hypothesis
  • Political Costs
  • Political Connection
  • Financing Policies
ابراهیمی‏کردلر، علی. و شهریاری، علیرضا. (1388). بررسی رابطه هزینه سیاسی و محافظه‏کاری (فرضیه سیاسی) در بورس اوراق بهادار تهران، مجله بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، 16(57): 57-3.
اعتمادی، حسین. و منتظری، جواد. (1392). بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با تأکید بر رقابت بازار تولید، مجله بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، 20(3): 26-1.
آقایی، محمدعلی. و احمدی گورجی، جلیل. (1394). بررسی حساسیت سرمایه‏گذاری به تأمین مالی داخلی و استقراض شرکت‏های سیاسی و غیرسیاسی، مجله دانش حسابداری مالی، 2(3): 22-1.
بنایی قدیم، رحیم.، و سجادی، سیدحسین. (1401). تأثیر مالکیت دولتی بر رابطه بین رقابت اطلاعاتی و پایداری سود. مجله مطالعات تجربی حسابداری مالی، در دست چاپ.
پورحیدری، امید. و همتی، داود. (1383). بررسی اثر قراردادهای بدهی، هزینه‏های سیاسی، طرح‏های پاداش و مالکیت بر مدیریت سود در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، 11(36): 63-47.
تقی‏زاده، هوشنگ. و پورربی، میروحید. (1393). ارزیابی تأثیر ساختار سرمایه بر سرمایه فکری شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، 6 (22): 150-134.
جامعی، رضا. و رسولی، پیمان. (1399). هزینه‏‏های سیاسی و مدیریت سود واقعی: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران. مجله دانش حسابداری مالی، 7(3): 84-53.
جنت مکان، حسین.، حمیدیان، محسن. و حاجیها، زهره. (1400). تأثیر ارتباط سیاسی شرکت‏ها بر شاخص عملکرد مدیریت مبتنی بر ارزش و کارایی عملیاتی. مجله پژوهش‏های تجربی حسابداری، 11(41): 47-78.
حیدری، مهدی.، دیدار، حمزه. و قادری، بهمن. (1394). بررسی تجربی رابطه بین فرضیه هزینه‏های سیاسی و فرصت‏های رشد شرکت: رویکرد مدل‏سازی معادلات ساختاری ، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، 13(47): 156-141.
خلیفه‏سلطانی، سیداحمد.، ساعدی، رحمان. و اخلاقی، حسنعلی. (1391). بررسی تأثیر ویژگی‏های خاص شرکت و ابزارهای راهبری شرکتی بر ساختار سرمایه با استفاده از مدل توبیت، مجله حسابداری مالی، 4(16): 135-112.
خواجوی شکراله و حسینی سید حسین (1389). بررسی رابطه حمایت سیاسی دولت و ساختار سرمایه شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله پیشرفت‏های حسابداری، 2(1): 84-67.
رحیمیان، نظام‏الدین. و توکل‏نیا، اسماعیل. (1389). اهرم مالی و ارتباط آن با درماندگی مالی و فرصت‏های رشد در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (روابط خطی و انحنایی)، مجله حسابداری مالی، 5(20): 129-108.
رضایی، فرزین. و افروزی، لیلا. (1394). رابطه هزینه بدهی با حاکمیت شرکتی در شرکت‏های دارای ارتباط سیاسی، مجله پژوهش حسابداری، 16: 112-85.
رضایی، فرزین. و ویسی حصار، ثریا. (1393). اثر روابط سیاسی با دولت بر رابطه بین تمرکز مالکیت با کیفیت گزارشگری مالی و هزینه سهام عادی، مجله بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 21(4): 470-449.
صالحی‏نیا، محسن. و تامرادی، علی. (1398). تأثیر ارتباطات سیاسی و سیاست‏های تأمین مالی. مجله پژوهش‏های حسابدری مالی، 11(2):60-39.
محسنی، عبدالرضا. (1397). بررسی رابطه بین ارتباطات سیاسی و هزینه سرمایه حقوق صاحبان سهام در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 34: 291-273.
نظری پور، محمد.، پیروزرام، امیر. و خزدوزی، بیژن. (1391). بررسی تأثیر ساختار سرمایه بر نقدشوندگی شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران: مطالعه مورد صنعت سیمان، مجله فروغ تدبیر، 20: 24-8.
نیکومرام، هاشم.، بنی‏مهد، بهمن. رهنمای رودپشتی، فریدون. و کیائی، علی. (1392). دیدگاه اقتصاد سیاسی و مدیریت سود، مجله حسابداری مدیریت، 6(18): 43-31.
یاراحمدی، جاوید.، بزرگ‏اصل، موسی. و ابراهیمی نوده، محمد. (1401). تأثیر ارتباطات سیاسی بر میزان سرمایه‏گذاری شرکت‏ها و کارایی آن. مجله مطالعات تجربی حسابداری مالی، در دست چاپ.
Bliss M. A. and Gul F. A. (2012). Political Connection and Leverage: Some Malaysian Evidence, 36(8): 2344–2350.
Boubakri, N., Cosset, J. C., and W. Saffar. (2008). Political connections of newly privatized firms, Journal of Corporate Finance, 14: 654-673.
Boubakri, N., Omrane, G. D. M., and Walid, S. (2012). Political connections and the cost of equity capital, Journal of Corporate Finance, 18(2): 541-559.
Bushman, R. and Piotroski, J. (2006). Financial reporting incentives for conservative accounting: the influence of legal and political institutions. Journal of Accounting and Economics, 42: 107-148.
Cai, J., Xu, N., Feng, Y., and Gao, N. (2022). Political connections and informal financing: use of trade credit in China. China Journal of Accounting Studies, 10(1): 26-48.
Chen D., Jieying, L., Shangkun, L., and Guojun W. (2011).  Macroeconomic control, political costs and earnings management: evidence from chinese listed real estate companies, Journal of Accounting Research, 4: 91–106.
Chung, H. S., & Chih, Y. L. (2016). Political connections, financial constraints, and corporate investment. Review of Quantitative Finance and Accounting, 7(2): 343–368.
Dinc, I. S. (2005). Politicians and banks: political influences on government-owned banks in emerging countries. Journal of Finance and Economics, 77(2): 453-479.
Facio, M. (2206). Politically connected firms. Journal of American Economic Review, 96(1): 369-386.
Khwaja, A., & Mian, A. (2005). Do lenders favor politically-connected firms Rent provision in an emerging financial market. Quarterly Journal of Economics, 120(4): 1371-1411.
Leuz, C. and Oberholzer-Gee, F. (2006). Political relationships, global financing and corporate transparency: evidence from Indonesia. Journal of Financial Economics, 81(2): 411-439.
Mark, A., and Ferdinand, A. (2012). Political Connection and Leverage: Some Malaysian Evidence, Journal of Banking and Finance, 36(2): 2344-2350.
Neila, B., & Fayrouz, B. (2017). Political connections and debt access: The case of Tunisian. International Journal of Economics and Financial. 7(3): 180-185.
Rijanto, A. (2022). Political connection status decisions and benefits for firms experiencing financial difficulties in emerging markets. Problems and Perspectives in Management, 20(3): 164-177.
Sapienza, P. (2004). The effect of government ownership on bank lending, Journal of Finance and Economics, 72(2):357-384.
Song, Y., Lina, W., and Zi, Y. (2011). Impacts of political connections on earnings quality of Chinese private listed companies, Journal of Advances in Education and Management Communications in Computer and Information Science, 211: 85-92.
Supatmi, S. (2022). The effect of political connections on firms’ performance: The moderating role of leverage. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 25(2): 281-294.